图表30：煤炭进口来源地划分
资料来源：煤炭资源网，中金公司研究部
图表31：煤炭分品种进口主要来源地
资料来源：煤炭资源网，中金公司研究部
全球煤炭需求增长，供给存在扰动
全球煤电需求保持增长，运输约束和地缘冲突扰动供给。需求角度看，，主要是中国、印度、越南等新兴市场贡献增长。 Ember数据显示2024年前三季度全球煤电发电量同比+1.8%。其中，中国煤电需求平稳增长；受需求拉动，印度煤电维持偏快增长，越南煤电需求在工业增长和极端天气影响下也录得比较明显的增长。供给角度看，2024年前三季度印尼煤炭出口保持增长，但增速较去年回落；澳大利亚煤炭出口小幅增加；随着5月下旬巴尔的摩港通航逐步恢复，美国煤炭出口提速；蒙古煤炭出口保持较快增长；而受地缘冲突和运力问题约束，俄罗斯煤炭出口受阻；铁路运输扰动也影响了南非、加拿大等地煤炭出口。
图表32：2024年前三季度全球主要地区煤电发电增速
注：空白为数据不完全
资料来源：Ember，中金公司研究部
图表33：2024年前三季度全球主要地区煤炭出口增速
注：图中俄罗斯煤炭出口量及同比增速的统计口径为 以色列赌博数据 海运煤出口，2023年俄罗斯煤炭总出口量约2.1亿吨
资料来源：IHS McCloskey，Kpler，中国煤炭经济网，中金公司研究部
海外天然气价格较历史高位回落，但仍处于相对偏高位置
天然气短期维持偏高水平，支撑动力煤价格。海外动力煤与海外天然气价格相关性较高，当前天然气价格虽较2022年的极值高位回落，但整体仍处于历史相对偏高的位置。在供给扰动相对多发、需求边际改善下，今年以来欧洲天然气、日本进口天然气价格回升。往前看，我们认为海外天然气供给仍受地缘不确定性扰动，短期内天然气价格或继续偏高波动，这有望对海外动力煤价格形成一定支撑。